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削减成本的小目标超额实现 且钻井技术出油更多

 导读: 昨日,著名油服公司贝克休斯发布的财报显示,该公司削减成本的目标已经完成120%,现在目标已上调至130%。随着技术和运营方式的改进,贝克休斯已拥有在全行业独树一帜的正现金流。

昨日,著名油服公司贝克休斯发布了财报。由于油服的运营状况在一定程度上是整个原油行业的缩影,因此也是十分重要的。实际上,贝克休斯的财务状况十分的好,因此市值一度上涨20亿美元。

自贝克休斯与哈里伯顿(Halliburton)价值340亿美元的合并被叫停已经6个月了,贝克休斯拿到哈里伯顿的35亿美元反向分手费的确是占了个大便宜,因此在财务报表上也十分好看。不过,真正的改善都是贝克休斯自己完成的。换句话说,贝克休斯正在欢度单身生活。

比如说,财报显示这家油服公司的年度成本削减目标竟然猛涨了30%。该公司5月的时候曾设下5亿美元的小目标,但是第三季度就已经完成了6亿美元,因此又把截至年底的目标上调到了6.5亿美元。按照税后金额的10倍资本化,这些税息折旧及摊销前利润差不多相当于10亿美元的市值。

这些额外节省的开销从另一个角度看就是更高的利润预期。假设分析师此前都没有考虑到贝克休斯能在5亿美元之上继续削减成本,那么仅仅是这1.5亿美元的税息折旧及摊销前利润就可以让这家公司的市盈率发生翻天覆地的变化。

这种改变的内在逻辑也是很重要的。当贝克休斯和哈里伯顿的合并告吹后,很明显这两家公司不改变运营方式而走老路是走不通了。油价迟迟无力上攻、行业内页岩油公司当家造成投资周期缩短,这都需要贝克休斯变得更加灵活,这更是整个油服板块的共同想法。

除了削减成本以外,贝克休斯还在与特定市场的当地公司合作,因为不仅可以依靠专业知识和技术赚取利润,还满足希望希望培养本国油服产业、不愿总是引进外资的政府而减少不必要的麻烦。当然这是有风险的,比如贝克休斯是否能在合资项目中拿到适当的利润比例,以及该公司特有的技术是否会被窃取。但是在扩大市场份额的同时将资本开支控制住的机会面前,看起来冒这个风险是值得的。

除了保持灵活性,为了在新常态中生存下去,贝克休斯还需要向客户展示出其技术能够帮助客户——油气开发公司花更少的钱、做更多的事。在这一方面,贝克休斯有非常明显的优势,其钻井的出油更多,自动跟踪定向钻井系统(AutoTrak directional drilling systems)也十分先进。贝克休斯认为,这个钻井系统格外适应美国页岩油行业现在青睐的超长水平井,因为可以在紧张的预算下更快、更多地生产原油。

更为恐怖的是,和整个能源行业明显不同,贝克休斯现金流是正的(感谢哈里伯顿)。因此虽然环境依然艰苦,但是该公司显露出可怕的生存能力。


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